来源:同花顺财经 | 2022-08-10 21:22:22 |
上海证券有限责任公司开文明,王琎,马雨池近期对微光股份(002801)进行研究并发布了研究报告《22H1业绩点评:产能扩张提速,ECM电机高增长可期》,本报告对微光股份给出买入评级,当前股价为31.82元。
微光股份
22H1公司营收同比+25%,归母净利同比+57%
【资料图】
8月9日,公司发布2022年半年度报告,22H1实现营业收入6.53亿元,同比+25%;归母净利1.62亿元,同比+57%;扣非归母净利1.48亿元,同比+74%。
22Q2实现营业收入3.23亿元,同比+10%,环比-2%;归母净利0.85亿元,同比+35%,环比+10%;扣非归母净利0.78亿元,同比+54%,环比+13%。毛利率约33.1%,同比+4.6pct,环比+1.3pct;净利率约26.3%,同比+4.9pct,环比+2.9pct。这主要是由于人民币汇率变动和产品结构优化。
节能高效电机占比达27%,提升显著
22H1公司产品结构持续优化,节能高效电机(ECM电机、伺服电机)销售收入占比提升至27%,同比+8pct。具体看,冷柜电机营收2.02亿元,同比+10%,占比31%;外转子风机营收2.58亿元,同比+17%,占比39%;ECM电机营收1.48亿元,同比+109%,占比22%;伺服电机营收0.29亿元,同比+2%,占比4%。
高效节能趋势,公司产能扩张加速
高效节能行业趋势:国内《工业能效提升行动计划》和《电机能效提升计划(2021-2023))》政策推动,叠加海外电价高启,预计未来ECM电机需求将迎来国内外共振,有望长期高增长。公司在新品开发和产能建设上齐发力:1)新品研发和产业化方面,公司22H1研发投入约2136万元,同比+39%,完成了ECM53系列、WA200ST等电机的开发,多款3KW~5.5KW高效节能风机投入量产。2)产能方面,公司新建PCBA车间,大幅提升节能高效电机产能,ECM电机产能达到30万台/月。同时,公司规划在泰国和杭州新建产能,将进一步完善产业布局,提升公司的竞争力和盈利能力。
盈利预测与投资建议
公司是HVAC领域微电机龙头,长期受益于高效节能趋势。我们预计公司2022~2024年营收分别为14.9、19.4和25亿元,同比分别+34%、+30%和+29%;归母净利润分别为3.4、4.9和6.2亿元,同比分别+35%、+42%和+26%。当前股价对应2022~2024年PE分别为19、14和11倍,维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动、人民币汇率波动、市场开拓不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券董瑞斌研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.86%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.32亿,根据现价换算的预测PE为21.94。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为36.75。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,微光股份(002801)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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